|
点击上方“达哥看车”，随时掌握最新消息 文 和达资本崔鹏洋 前言 驱动电机系统是新能源汽车核心系统之一，其性能决定了爬坡能力、加速能力以及最高车速等汽车行驶的主要性能指标。驱动电机系统主要是由电机及其控制器组成，其中电机主要由定子、转子、机壳、连接器、旋转变压器等零部件装配而成。 产业地图研究分为（上）、（下）两篇，本篇主要内容为驱动电机行业供给侧分析、法律法规和产业政策分析。 三 供给侧分析 1、主要市场参与者 驱动电机市场主要的参与者可划分为三大类型：1）具有传统整车及零部件生产经验的企业，典型的代表企业为比亚迪、南车时代和上汽集团；2）专门针对新能源汽车成立的专业电机企业，上海电驱动、精进电动、上海大郡等是典型代表；3）具有其他领域电机生产经验的企业，大洋电机就属于此范畴。 国内电机市场企业类型 资料来源：中国产业信息网 部分电机厂商与整车配套关系如下： 部分电机厂商与整车配套关系如下： 资料来源：中国产业信息网 2、主要上市公司概况 （1）大洋电机（股票代码：） 中山大洋电机股份有限公司位于广东省中山市西区沙朗第三工业区，公司注册资本71,.万元，广东省高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、广东省百强民营企业，公司于年06月19日登陆中小板；公司目前主要业务板块包括家电及家居电器电机、新能源车辆动力总成系统、车辆旋转电器、新能源车辆运营平台；公司年收购了同行业公司上海电驱动%股权，年度，公司收入构成如下： 数据来源：Wind数据 竞争优势：公司是集家电及家居电器电机、新能源汽车动力总成系统以及车辆旋转电器为一体的高新技术集团企业，并着力打造新能源汽车运营平台业务。公司在年收购上海电驱动%股权、投资电池企业巴德拉，完成了新能源车辆三大重要部件“电机、电控、电池”的战略布局。 （2）江西特种电机股份有限公司（股票代码：） 江西特种电机股份有限公司成立于年11月26日，公司注册资本,.万元，公司是一家集研发、生产、销售特种电机和锂电新能源系列产品为一体的国家高新技术企业，国家电机行业骨干企业，江西省企业强。年10月12日，公司登陆中小板，公司年收入情况如下： 数据来源：Wind数据 竞争优势：公司除优化强化原有业务外，通过外延幵购，布局新能源车产业链各个环节。通过增资日本Oak株式会社，布局锂电池；通过收购丹麦艾科姆，布局汽车轻量化技术；通过收购及增资九龙汽车、宜春客车厂，布局新能源汽车整车业务。完成了上游矿源，中游电机电控及下游整车的全产业链布局。 （3）烟台正海磁性材料股份有限公司（股票代码：） 烟台正海磁性材料股份有限公司成立于年04月06日，公司注册资本83,.万元，公司是国内新能源和节能环保领域高性能钕铁硼永磁材料的主要供应商，主营业务为高性能钕铁硼永磁材料的研发、生产、销售及服务。年，公司完成了对上海大郡81.%股权收购，实现了在新能源汽车产业核心环节—新能源汽车电机驱动系统的业务布局。公司于年05月31日登陆创业板，公司年收入情况如下： 数据来源：Wind数据 竞争优势：公司是国内高端钕铁硼磁材龙头之一，截至年底，拥有烧结钕铁硼产能吨，公司16年度实现产销量吨，产销率为62%；公司年收下游电机厂商上海大郡81.53%股权，双主业驱动以及成本下降使得公司年收入增加28,万元，毛利增加38%。 （4）深圳市大地和电气股份有限公司（股票代码：） 深圳市大地和电气股份有限公司自年成立，是由中国宝安集团（股票代码：）控股的致力于新能源汽车用永磁同步电机、交流异步电机及其驱动控制系统的专业服务厂商，公司主要产品分为永磁同步系列和交流异步系列两大类，其中永磁同步系列是公司的重点优势产品。公司与日本丰田、南车集团、浙江众泰、浙江康迪、万向集团、一汽客车、长城汽车、北汽福田、东风汽车、安凯国轩、中联重科等大中型新能源汽车制造商建立稳定的合作关系，产品门类涉及客运巴士、小轿车、特种车辆、低速车等。公司年收入情况如下： 数据来源：Wind数据 竞争优势：公司成立于年，是行业内最早进入新能源汽车领域、最早启动新能源汽车驱动系统研究的企业之一，主要产品包括新能源汽车用永磁电机、异步电机及其整车控制器和充电机。根据最近的《道路机动车辆生产企业及产品公告》，公司已配套来自大汉汽车、东风特汽、亚星客车、南京金龙等车企的车型，覆盖客车、专用车、乘用车。而从已发布的《新能源汽车推广应用推荐目录》来看，公司配套的数款华泰、海马牌纯电动乘用车已获得申请新能源汽车补贴的资格。随着公司新能源汽车电机配套车型列入《推广目录》，公司产品下游需求将得到提振。 2、市场格局与市场份额 我国生产新能源汽车仍以传统车企为主，其资金实力与技术实力较强，整车自供驱动电机的比例约占总装机量的55%。根据中机中心数据，我国新能源汽车电机供应商共有家，其中整车车企36家，独立电机供应商92家。 商用车领域，由于整车研发能力较弱，除南车时代外，驱动电机多由独立供应商进行配套；乘用车领域，整车企业通常具备较强的综合实力，如比亚迪的新能源汽车电机全部由企业内部进行配套，独立供应商相对较少；主要独立供应商如大洋电机、上海电驱动、上海大郡、深圳大地和、精进电动等。 年乘用车电机装载量情况 资料来源：高工电动车网 年客车装载量情况 资料来源：高工电动车网 年专用车装载量情况 资料来源：高工电动车网 3、行业壁垒 （1）技术壁垒 新能源汽车驱动电机系统行业技术门槛较高，驱动电机作为电动汽车的能量转化工具，必须具有高效率、高适应性。由于受空间和整车售价的限制，车用驱动电机的高密度、小型化、轻量化、低噪声和低成本显得至关重要。这就要求企业采用强制水冷结构、高电磁负荷、高性能磁钢、高转速以及超短端部长度绕组等技术，使电机小型轻量化。此外，由于车辆振动及发动机的高温环境，车用电机处于振动大、冲击大、灰尘多、温湿度变化大的恶劣环境下运行，车用电机必须适应环境，使车辆稳定、安全运行。 （2）产业链协作壁垒 驱动电机系统是新能源汽车的关键核心部件之一，其驱动性能决定了汽车行驶的主要性能指标。为保证驱动电机系统的质量以及驱动电机系统与汽车整车之间的协调和稳定性，驱动电机系统制造企业通常会与汽车整车制造企业展开深入的技术合作与交流，在整车开发初期就融入驱动电机系统的开发设计，实行驱动电机系统与汽车整车的同步开发。因此，驱动电机系统生产商和汽车整车企业形成了较强的产业链协作关系和稳定的战略合作关系，对新进入行业的企业构成了较高的壁垒。 （3）客户认证壁垒 新能源汽车厂商在选择驱动电机系统供应商时，会制定一套严格的考察和产品配套标准，对供应商各方面的能力（如质量、产能、供货的及时性、配套服务的完善性等）都有非常高的要求。驱动电机系统供应商需要经受较长时间的考核认证和产品试验才能成为新能源汽车整车厂的合格供应商。驱动电机系统供应商进入整车厂的供应商体系后，要想实现大批量供货和多方面合作还需要经过一个较长的过程，一般从单一车型的配套开始，逐步扩大至不同车型的配套范围。 （4）资金壁垒 新能源汽车驱动电机系统的前期研发费用投入大，采购驱动电机的付款周期相对较长，从确认收入到最终收回全部货款通常周期较长，占用生产商的运营资金金额较大，需要生产商具有一定的规模和资金实力。对于要做大做强的驱动电机系统相关企业，如果规模较小，企业将无足够的资金购置先进的生产设备，也无足够的资金投入研究开发，其产品附加值有限，在驱动电机市场上将无法长期立足。因此，资金实力不足是企业进入新能源汽车驱动电机系统行业的壁垒之一。 4、行业上游主要参与者 驱动电机原材料成本占比较高，主要包括铁芯叠片、驱动轴体等钢材，钕铁硼等稀土永磁材料，镁铝合金以及铜材等基本金属；在永磁同步电机中，永磁体材料占整个永磁同步电机成本的45%；在交流感应电机中，铁芯叠片的成本占其成本更是接近60%，原材料价格的变化显著决定了驱动电机的制造成本。 资源来源：盖世汽车新能源，东方证券研究所 （1）稀土材料 永磁同步电机是目前市场主流驱动电机，永磁体材料占整个永磁同步电机成本的45%，永磁体材料主要包括硅钢和钕铁硼磁钢等。钕铁硼磁钢生产中主要用到的原材料为镨钕氧化物、氧化铽、氧化镝等稀土材料，目前中国的稀土开采主要集中在中国铝业、北方稀土、厦门钨业、五矿稀土、广晟有色、中色股份六大稀土集团，六大稀土集团情况如下： 1）北方稀土（股票代码：） 北方稀土公司我国乃至全世界最大的稀土生产、科研、贸易基地，是稀土行业的龙头企业，建有稀土选矿、冶炼分离、深加工、应用产品、科研等完善的稀土工业体系，能够生产稀土原料(精矿、碳酸稀土、氧化物与盐类、金属)、稀土功能材料(抛光材料、贮氢材料、磁性材料、发光材料、催化材料)、稀土应用产品(镍氢动力电池、磁共振仪)等门类齐全的稀土产品。 2）厦门钨业（股票代码：） 厦门钨业在稀土产业形成了从稀土矿山开发、冶炼分离、稀土功能材料(稀土永磁材料、储能材料、发光材料等)和科研应用等较为完整的产业体系。能源新材料领域建设了锂电正极材料和镍氢电池负极材料(贮氢合金)两大产品线，其中锂电正极材料包括了钴酸锂、三元材料、锰酸锂和磷酸铁锂等产品。 3）五矿稀土（股票代码：） 五矿稀土是国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一，主要从事稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易，以及稀土技术研发、咨询服务。公司主导产品包括高纯的单一稀土氧化物及稀土共沉物产品，其中80%以上的产品纯度大于99.99%，高纯氧化镧、高纯氧化钇等部分稀土氧化物纯度可达99.%以上。 4）广晟有色（股票代码：） 广晟有色是我国从事有色金属最早的企业之一，主要业务有有色金属的采、选、冶；有色金属的仓储物流；有色金属的期货交易；有色金属的进出口贸易等。主导产业有钨业、稀土业、铜业和银锡业四大产业。广晟有色是广东省内唯一的稀土合法采矿人。 5）中国铝业（股票代码：） 中国稀有稀土是一家拥有轻、中、重稀土矿资源、冶炼分离、下游深加工业务的横跨多个省（区）的综合性稀土企业集团，而且在稀有金属方面涉足钛冶炼加工、钨资源开发等领域。公司主要稀土产品：稀土氧化物（氧化镨，氧化钕，氧化镝，氧化铕，氧化铒，氧化钆），稀土应用材料（磁性材料、荧光粉及催化剂等下游应用材料）。 6）中色股份（股票代码：） 公司致力于海内外有色金属资源的开发，包括与有色金属相关的矿山开发、国际工程技术承包、国际劳务合作、进出口等业务，涵盖了有色金属的勘探设计、施工、设备采购、人员培训、采选、冶炼、金属加工的全过程。 从事稀土强磁材料钕铁硼的公司主要上市公司有中环三科、正海磁材、宁波韵升、银河磁体、中钢天源等，主要上市公司情况如下： 1）宁波韵升(股票代码：) 宁波韵升是优秀的稀土强磁材料钕铁硼供应商，目前钕铁硼年生产量超过吨，生产的中高档产品已经占公司产品70%以上，钕铁硼业务占公司利润的75%。年，公司增发的KPM扩能改造项目将建设成为国内最大的KPM磁钢的研发生产基地，KPM磁钢的年精加工能力将达1.6亿件；而KPM磁钢是永磁电机关键部件。目前高效同步永磁马达是新能源汽车的主流电动马达，万辆混合动力汽车需要超过万吨高档稀土永磁。 2）正海磁材(股票代码：) 正海磁材是国内高性能钕铁硼永磁材料行业的主要企业，公司于年成功开发了高性能辐射环，并于年实现小批量销售，可广泛使用于精密电机、EPS等高精度应用场所，年公司收购驱动电机制造商上海大郡81.53%股权。 3）中科三环（股票代码：） 中环三科是世界第二、中国最大的钕铁硼永磁材料生产商，主要产品为烧结钕铁硼和粘结钕铁硼，占其主营业务的99%以上，其中超过60%的产品是外销至欧美市场。目前公司的总产能大约在吨左右，占全球市场份额的15%以上。公司是8家取得日立金属钕铁硼专利授权的中国企业之一。 4）中钢天源（股票代码） 中钢天源实现以磁性材料为中心前向一体化和后向一体化，具备从磁性材料原材料-磁性材料(软磁、硬磁)-磁器件-磁性材料应用整条产业链，产品涉及电解金属锰、四氧化三锰、锶铁氧体预烧料及器件、钕铁硼、磁分离及相关配套设备等。 5）北方稀土（股票代码：） 北方稀土公司我国乃至全世界最大的稀土生产、科研、贸易基地，是稀土行业的龙头企业，建有稀土选矿、冶炼分离、深加工、应用产品、科研等完善的稀土工业体系，拥有年产吨钕铁硼速凝薄带合金片，年产吨钕铁硼真空速凝甩带片，以及具有年回收吨钕铁硼废料能力。 6）广晟有色（股票代码：） 广晟有色是我国从事有色金属最早的企业之一，主要业务有有色金属的采、选、冶；有色金属的仓储物流；有色金属的期货交易；有色金属的进出口贸易等。公司控股子公司广东富远投资万元建设高性能烧结钕铁硼生产线，产能吨/年。 （2）硅钢 电机定转子冲片、铁芯主要原材料为硅钢片，硅钢片按照生产工艺分为热轧和冷轧两种,冷轧片厚度均匀、表面质量好、磁性能高、损耗低,为了提高电机效率,国家已经强制要求企业选用冷轧硅钢片。国内的主要硅钢片生产企业主要集中在宝钢、太钢、鞍钢等大型钢铁生产企业。主要上市公司情况如下： 1）宝钢股份（股票代码：） 宝钢股份是中国最现代化的特大型钢铁联合企业，是世界强宝钢集团的核心成员。宝钢股份专业生产高技术含量、高附加值的碳钢薄板、厚板与钢管等钢铁精品，现有上海宝山、南京梅钢、广东湛江(在建)三大钢铁精品基地，覆盖炼铁、炼钢、热轧、厚板、冷轧、硅钢、高速线材、无缝钢管、焊管等全流程生产线。 2）鞍钢股份（股票代码：） 鞍钢股份是大型钢铁集团鞍钢集团下属子公司，拥有集团全部焦化、烧结、炼铁、炼钢、轧钢等整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施，并拥有了与之配套的能源动力系统，实现了钢铁生产工艺流程的完整性、系统性。公司已经成为具有年产万吨钢，以汽车板、家电板、集装箱板、造船板、管线钢、冷轧硅钢等为主导产品的精品板材基地。 四 法律法规和产业政策分析 根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类与代码》（GB/T-），新能源汽车驱动电机属于“汽车制造业（C36）”中的“汽车零部件及配件制造（C）”；根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（年修订），新能源汽车驱动电机属于“汽车制造业（C36）”。 行政主管部门：电机制造业的行政主管部门是国家发改委、工业和信息化部。国家发改委主要负责研究和制定产业政策，推进可持续发展战略，推进经济体制改革等。工业和信息化部主要负责拟订、组织实施行业规划、产业政策和标准，监测行业日常运行，推动重大技术装备发展和自主创新等。 行业管理：新能源汽车驱动电机行业的自律组织为中国汽车工业协会。中国汽车工业协会主要负责贯彻执行国家方针政策、维护行业整体利益；反映行业愿望与诉求、为政府和行业提供双向服务；组织制订、修订汽车工业的国家标准、行业标准和技术规范；进行产业调查研究、行业统计、为会员单位和各级地方政府提供咨询服务；负责组织协调汽车行业企业遭受外国反倾销、反补贴、保障措施调查的应诉工作等。 行业内主要政策情况如下： 五 附录：产业涉及的主要上市公司汇总 关键词：原创系列优质研究报告哪里找？ |
